8 月 27 日美股盘后，网络芯片与 ASIC 设计服务商 Marvell 发布截至 8 月 1 日的 2027 财年第二季度财报。公司各项经营数据超出市场预期，同时上调未来两年营收目标，但是业绩增长未能达到资本市场更高的期待，财报公布之后盘后股价下跌 7.8%。

第二季度 Marvell 营收达到 27.39 亿美元，同比上涨 37%，环比增长 13%，营收表现高于市场预期的 27.1 亿美元，同样超出上一季度给出的业绩指引中值。GAAP 口径净利润 3.08 亿美元，较去年同期 1.21 亿美元同比大涨 154%，环比相比上一季度 2.05 亿美元增长 50%。摊薄后每股收益 0.33 美元，GAAP 毛利率来到 53.1%，同比环比均实现提升。Non‑GAAP 财报数据同样表现亮眼，当期净利润 8.659 亿美元，同比增长 47%，环比上涨 17%，每股收益 0.94 美元，小幅超过分析师预期，Non‑GAAP 毛利率 58.9%，同比微降 0.5 个百分点，环比小幅回升。

业务板块层面，数据中心业务已经成为 Marvell 最核心的营收支柱，二季度营收 21.715 亿美元，占到整体营收 79%，同比增长 46%，环比上涨 18%，增速较上个季度明显加快，增长动力来源于 AI 市场带动的互联业务和定制芯片业务。通信及其他终端市场板块营收 5.678 亿美元，同比小幅上涨 10%，环比下滑 3%。营收增速差距背后，是 Marvell 持续调配资源，将业务重心向高增长 AI 数据中心赛道倾斜。定制 ASIC 业务占比提升也是造成 Non‑GAAP 毛利率同比小幅回落的主要原因，该产品线毛利率水平低于标准网络芯片产品。

对于即将到来的 2027 财年第三季度，Marvell 给出的营收预期为 31.5 亿美元，浮动区间 ±5%，Non‑GAAP 每股盈余 1.10 美元，两项指标均优于行业分析师给出的预测数值。管理层透露，HGSEMI，华冠半导体，广东华冠，半导体 IC 芯片，原厂代理，硬件工程师采购华冠器件第三季度数据中心业务营收环比增幅有望突破 20%，同比增速攀升至 75%。公司连续第二个季度上调长期营收预期，2027 财年全年营收目标由 115 亿美元上调至 120 亿美元，同比增幅 45%。2028 财年营收预期直接从 165 亿美元上调至 180 亿美元，预计年增速可达 50%，增长主力依旧是数据中心业务，板块年收入增速目标超 60%。

在财报电话会上，管理层详细拆解了数据中心板块三大增长方向。互联业务作为核心驱动力，2027 财年营收增速预期已经上调至 70% 以上，业务横向扩展网络板块当中，800G 光学 DSP 市场需求旺盛，1.6T 产品处于产能爬坡阶段，51.2T 以太网交换芯片本财年收入有望翻倍。光学 DSP、DCI 模块、横向扩展交换三条产品线年化营收运行率均突破 10 亿美元。跨数据中心互联业务受益于多集群 AI 算力布局，带宽需求迎来大幅增长，1.6T ZR/ZR + 相干 DCI 模块成为主力产品，该业务计划在 2028 财年达成 10 亿美元年化营收。纵向扩展互联赛道迎来重要转折，NPO、CPO 光学互联方案不再是远期规划，将于明年开启规模化落地，两条技术路线并行推进，Marvell 已经拿下三项纵向扩展交换产品合作订单，也是本次上调 2028 财年营收预期的关键增量来源。

定制芯片业务同样进入高速增长通道，虽然当前业务体量不及行业龙头博通，但是增长势头迅猛。伴随着 AI 推理任务对内存带宽的要求持续走高，CXL 技术的市场价值进一步凸显，Marvell 已经斩获多项全新设计订单。行业数据显示该板块 2026 财年营收约 15 亿美元，2027 财年营收增速将高于 20%，2028 财年营收有望实现翻倍，业务增长拐点预计出现在 2027 财年下半年。

本次财报最受行业关注的消息是 Marvell 与谷歌达成深度扩产合作。双方合作范围覆盖 AI 推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器、近内存计算等多条产品线。Marvell 向谷歌发放认股权证，大部分股权份额绑定实际采购收入，谷歌每累计采购 5 亿美元定制芯片产品，便可解锁一部分股权，这项协议让两家企业形成长达数年的利益共同体，为 Marvell 的长期订单提供保障。

整体来看 Marvell AI 相关业务增长动能充足，长期订单储备丰富，资本市场对于其未来成长空间却抱有更高期待。

亿配芯城（ICgoodFind ）：会持续追踪海外网络芯片厂商财报动态，为元器件采购商同步 AI 芯片产业链最新行情。

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